Google investeert miljarden in AI, is de vraag er ook?

Wanneer een bedrijf honderden miljarden investeert in kunstmatige intelligentie, stel ik mezelf als belegger altijd dezelfde vraag: wordt hier gebouwd op daadwerkelijke vraag of vooral op hoge verwachtingen?

Bij Alphabet, het moederbedrijf van Google, lijkt het antwoord steeds duidelijker te worden. Het bedrijf investeert enorme bedragen in datacenters, chips, cloudcapaciteit en AI-modellen. Die uitgaven zijn niet zonder risico, maar de meest recente cijfers laten zien dat de vraag naar deze infrastructuur al aanwezig is.

In het eerste kwartaal van 2026 groeide de omzet van Google Cloud met 63% naar $20 miljard. Dat is op jaarbasis circa $80 miljard: geen start-up die snel groeit vanaf een kleine basis. Nog opvallender is de backlog, de contractueel vastgelegde omzet die nog moet worden gerealiseerd. Die verdubbelde in één kwartaal bijna tot $462 miljard, meer dan de totale beurswaarde van Exxon Mobil. Alphabet verwacht iets meer dan de helft daarvan binnen 24 maanden als omzet te realiseren.

Voor mij is dit een belangrijk verschil. Investeren zonder zicht op toekomstige klanten is speculatief. Investeren omdat de vraag groter is dan de beschikbare capaciteit, vertelt een ander verhaal.
Alphabet beschikt bovendien over vrijwel alle onderdelen van de AI-keten. Het ontwikkelt eigen chips, waaronder de bekende TPU’s, bouwt met Gemini eigen AI-modellen en beschikt met Google Cloud over een wereldwijd platform. Via Search, YouTube, Android, Chrome, Gmail en Workspace kan het nieuwe toepassingen direct bij miljarden gebruikers introduceren.

Toch zijn er ook risico’s. De investeringen leiden tot hogere afschrijvingen, energieverbruik en operationele kosten. Daarnaast kan AI veranderen hoe mensen online naar informatie zoeken en daarmee uiteindelijk ook het advertentiemodel van Google beïnvloeden. Ook concurrenten als Microsoft, Amazon, Meta en OpenAI investeren volop.

Ik kijk daarom niet alleen naar de groei, maar ook naar de prijs die beleggers voor die groei betalen. De forward koers-winstverhouding van Alphabet ligt rond de 20. Dat is vergeleken met veel concurrenten relatief laag. Een uitstekend bedrijf is niet automatisch een goede belegging wanneer de waardering te hoog is, maar deze combinatie maakt Alphabet interessant.
Alphabet blijft in mijn ogen vooral interessant omdat het zijn AI-ambities financiert vanuit sterke bestaande activiteiten. Het bedrijf investeert niet alleen in een toekomstverwachting: de orders lijken al binnen te komen.

De informatie in deze column is geen beleggersadvies